張卓元：経済発展の方法を変えるには時間が必要です。

有名経済学者、孫冶方基金名誉会長、中国社会科学院学部委員張卓元

人々は豚肉の価格に関心を持っています。なぜ海南バナナは1斤当たり2角で、北京の市場に運んだら、すでに1斤当たり2.5元に値上がりしましたか？衣食住の用途に関わらず、まだ値下がりしているチケットと値上がりしていない株式市場は、消費者グループとしての投資家が国家のマクロ経済の動きとインフレの動向に関心を持つようになりました。みんな心配しています。インフレをコントロールして成長を保つことにかけては、魚と熊の手のひらの両方は難しいです。

張卓元さんは我が国の経済学界で活躍しています。「常緑樹」、将来7%から8%ぐらいの経済成長速度はまだ10年ぐらい維持されると思います。CPIの上昇はしばらく持続するかもしれません。経済をバランスよく発展させることができます。

インフレの根源は流動性過剰にある。

上海証券報：今年6月26日、国務院の温家宝首相はロンドンで、今年はインフレ率を4%以下に維持するのは難しいと述べましたが、5%以下に抑えるべきです。これは、年初の「政府活動報告」で定められた年間CPIの4%増の予想を5%に上方修正したことを意味する。なぜ中央はこのような調整をしますか？

張卓元：2011年の物価総額の上昇率は4%ぐらいに抑えるのが難しいです。2011年上半期のCPIは5.4%上昇した。このうち、新たな値上げの要因は3ポイント近くに達し、国家発展改革委員会のマクロ経済研究院の専門家の計算によると、2011年の通年の上昇の要因は2.67ポイントです。これは5月から、新たな値上げの要因がなくなったとしても、年間CPIの上昇率は5%近くに達するという意味です。

大口の商品の動きから見ると、今年の国際市場の大口商品の価格はまだ高位水準にあり、原油価格は依然として100米ドル/バレル近くを維持しており、食糧価格は高い企業である。国内は気候が異常なため、食糧の値上がりに対する期待も強いです。最近は豚肉、卵の価格も二桁の伸びを維持しています。水、電気、天然ガスの値上がり圧力も少なくないです。下流の日用品も値上がりしています。つまり、今年はこれまでの物価上昇の圧力が大きいです。

CPIが高すぎると社会の安定に影響します。政府はあらゆる手を尽くして関連政策を打ち出して抑制します。例えば財政補助金の力を入れたり、行政の介入を行ったりします。

　　上海証券報現在、わが国の新ラウンドのインフレの原因について異なる見方がありますが、インフレの原因は内因ですか？それとも外部からの輸入ですか？それとも内外の協力ですか？

張卓元：今から見れば、我が国のいわゆる新ラウンドインフレの起点は大体2010年7月で、当月のCPIは3%を超えます。インフレと物価の上昇は主に輸入型ではなく、世界的な金融危機後、危機の中国経済への打撃を相殺するために、大量の固定資産投資のスピードが速すぎて、与信の過剰投入がもたらしたもので、集中的に通貨が多すぎて、流動性が多すぎて余裕があるということです。

先日、国家統計局が発表した、世界の原油価格、食糧価格、資源価格の上昇が中国の消費物価に与える影響は30%～40%の間にあると予想しています。これは中国の新たなインフレは主に輸入型ではないということです。客観的に言えば、ここ数年の国際市場の大口商品の価格は大幅に上昇しており、一定の程度では我が国の長年の粗放拡大、需要が高すぎて、原油、鉄鉱石、銅、植物油の価格上昇を押し上げたことと関係があります。もちろん、他の新興国の急速な台頭も、国際的な大口商品価格の上昇をけん引する要因の一つである。

通貨の投入から見ると、2003年から2010年までの人民元ローンの規模は7年間で32兆元、2010年は2003年の3倍に増えました。M 2は2004年から2010年までの6年間で1.85倍に成長し、M 1は年平均19%近く成長しています。以上のM 2とM 1は年平均成長速度が年GDP成長率とCPIの上昇率を超えています。この六年間のGDPの伸びは11%、CPIの伸びは2.9%、両方合わせて13.9%、M 1とM 2の平均伸びは19%で、差は5ポイント以上で、流動性の過剰な余裕をもたらしました。これはインフレ解放と台頭の根源である。

上海証券報：今回インフレが続く時間はどれぐらいかかりますか？

張卓元：このインフレは比較的長い時期に貨幣の供給が多すぎる結果であり、製品のコストが増加して蓄積された結果でもあります。国際市場の大口商品の価格が上昇した影響を受けて、今回のインフレはしばらく持続します。CPIは4%から6%の上昇を見込んでいます。2、3年続けて、比較的均衡の取れた状態に回復することができます。

今年のGDP成長率は9.2%から9.5%と予想されています。

上海証券報：インフレ圧力の下で、下半期の経済成長速度が著しく鈍化することを懸念する人がいる。統計局によると、上半期のGDPは9.6%伸びたというが、通年のGDP動向は前高後の低水準となり、年成長率は9%を下回り、さらに低い水準となる見通しだ。あなたはどう思いますか？

張卓元：今年は第12次5カ年の初めで、各地の大々的な仕事ぶりはまだ十分です。

今年の第1四半期に発表された各省のGDPの伸び率から見ると、北京の8.6%、海南の10%を除いて、十数省は10%以上で、やはり一定の過熱状態を示している。第二四半期からは、電力不足のため、工業の増加率が低下しています。しかし上半期には、全国規模以上の工業増加値が前年同期比14.3%増となり、依然として高い成長態勢を維持している。

主要な経済指標は依然として安定した比較的速い成長を維持しており、GDPは昨年3四半期の9.6%、四半期の9.8%から今年の四半期の9.7%まで、第二四半期の9.5%から、この状況から見ると、四半期連続の経済成長速度は基本的に9.5%から9.8%の間で安定している。「第12次5カ年計画」が確立した発展目標に対して、世界各国のレベルから見ると、この成長率は低くなく、さらに高いです。上半期の固定資産投資の伸び率は25.6%で、去年の下半期以来、四半期連続の固定資産投資の伸び率は25%前後で安定しています。社会消費小売総額は、上半期の平均成長率が16.8%で、4四半期連続の成長率が17%前後に安定している。

また、地域別に見ると、中西部地区は経済発展の勢いが強い。固定資産投資から見ると、東部地区の投資は同22.6%伸び、中部地区は31.0%伸び、西部地区は29.2%伸びた。

しかし、下半期には刺激政策から続々と撤退し、構造調整の深化を受け、主要経済指標は後の2四半期に一部の調整があったが、主に主導的な調整の結果である。

GDP成長率は年間9.2%から9.5%を見込んでいる。

上海証券報：下半期のマクロ経済は一定の成長速度を維持しなければなりません。

張卓元：保障性住宅と水利建設の増大は経済の着実な成長を維持する重要な支点であるべきです。

上半期の不動産開発投資額は同32.9%増となり、不動産規制政策の緊迫化の影響を受け、今年に入ってから不動産建設の保障に力を入れており、資金投入も増加している。保障性住宅の建設に迷惑をかける主な問題はサポート資金のフォローアップです。よりよく住宅の建設過程を反映するために、資金の投入力を含めて、国家統計局と関係省庁は最近共同で通知を出しました。今月から保障室の統計調査制度を確立するように求めました。

水利建設はもう一つの重大な利民工事である。今年1月29日に初めて水利に焦点を当てた「第一号文書」が発表され、新中国成立以来初めて中央名義で開催された水利工作会議が7月8日から9日まで開かれた。今年上半期の中国の自然災害は比較的頻繁で、改めて水利建設の重要性を強調しました。長年にわたる施設の老朽化に加え、早急に建て直す必要がある。土地譲渡益の10%を水利建設に用いると、前年の土地譲渡益の総額に基づき、600億から800億元の資金が農地水利建設に使われる。

今後5年は安定した調和のとれた発展に向かう。

上海証券報：中国経済は今後2、3年で衰退する可能性が高いという見方があります。海外ヘッジファンドと投資組合のマネージャーを含めて、比較的安い保険工具を探しています。中国経済の減速や地方政府の債務問題により、より大きな危機を招く危険性を防ぐためです。銀行のH株を空ける以外に、主権信用の違約スワップ（CDS）と人民元の弱気オプションを買うことがあります。今後数年間の中国の経済発展の様子はどう思いますか？

張卓元：国家第12次5カ年計画の指針の下で、中央提案の各方針任務を全面的に実行し、今後5年間でわが国の経済は安定的に協調発展し、良好で急速な発展ができると信じています。

もちろん、中国の経済は現在いくつかの不均衡問題に直面しており、「第12次5か年」の期間に調整を行い、国民経済の主要比例関係を再調整しなければならない。一つは貯蓄と消費と投資と消費のバランスが崩れていること。上述のいくつかの不均衡問題を緩和し、経済の再バランスを実現することは、わが国の経済の長期的安定発展を促進する鍵であり、経済発展方式を転換し、経済構造を調整する主要な内容でもある。

中央の「第12次5カ年計画」に導かれて、中国の今後5年間の経済発展の主な特徴は安定と協調発展である。

まず安定した発展です。「第12次5か年」期間は、2003年以来の経済の超常成長（うち「11次5か年」の前4年のGDP年平均増加率は11.4%に達した）を徐々に緩和し、毎年、一般公認の潜在成長率（9%）を突破したことによる資源環境の重荷に耐えられない、産業構造のアンバランス、社会建設の遅れ、住民所得格差の拡大などの矛盾を緩和する必要がある。中国経済は数量規模拡大型から品質効果と利益型への転換を重視する歴史的任務に直面しており、経済発展方式を転換し、経済構造を調整し、分配制度を改革し、良好で急速な発展を実現する必要がある。これはマクロ経済の安定と均衡を回復することを要求しており、GDPの短期的な高速成長をひたすら追求しなくなり、経済成長率を8%前後まで適度に減速させ、方式転換、構造調整に努め、常態的な持続可能な成長を実現する。現在、貨幣政策はすでに穏健に戻りました。緩和された財政政策はしばらく後にも中性に戻り、経済の安定的な成長に役立つと見られます。

次に協調発展です。「第12次5カ年計画」は科学的発展をテーマにして、経済発展方式の転換を速めることを主軸とする。経済発展方式の転換を速めるには、経済構造の戦略的調整を主攻方向として堅持し、経済発展における不均衡の問題を逐次調整しなければならない。

注目すべきは、GDPデータの高低を客観的に見るべきで、GDPの短期的な高速成長を追求してはならず、経済の成長速度を8%前後に減速させ、マクロ経済の安定的な発展と均衡の取れた発展の常態的な持続可能な成長態勢を回復させることである。今後7%から8%ぐらいの経済成長速度は10年ぐらい維持されます。

経済発展の方式を変えるには時間が必要です。

上海証券報：これらの年に政府は経済発展方式の転換を強調しています。しかし、なぜいったん経済が暖かくなると、淘汰されるべき立ち遅れた生産能力企業はいつも一番目に「恵まれた地区」に駆け込むのですか？経済成長方式を変えるのはこのように難しいですか？

張卓元：経済発展の方法を変えることは中国経済が長期的に健全に発展できるかどうかを決める根本的な問題です。国際金融危機の発生と発展は、わが国の経済発展方式転換の任務をますます緊迫化させている。

長い間、中国の経済発展は海外市場と国内投資の牽引に頼りすぎて、物資消費に頼りすぎています。これにより、わが国は国際分業システムに深く巻き込まれ、その負の役割が日増しに現れてきました。わが国のローエンド加工業は輸出に依存しており、投資品とハイテク製品の革新・アップグレード能力が不足しており、輸入に深刻な依存しています。発展方式の転換が所定の位置にあるかどうかは、マクロ経済の短期的な表現に影響するだけでなく、中国経済の世界範囲における競争力と影響力にも影響します。

経済発展の方式を転換するには、第一に重要な任務は実績評価体制の整備から着手し、短期GDPの成長率で英雄を論ずるのではなく、制度上の基礎的な問題を解決することであり、その重点は産業構造の最適化と自主的創造能力の向上を促進することである。外部経済への過度の依存は、わが国の産業構造の遅れ、技術水準の遅れ、自主的創造革新能力の立ち遅れを根本的に変えることはできない。党と政府の強い指導の下で、独立自主的に国家発展戦略の高度に立って、経済発展方式の転換という関係全体の大局における重要な戦略任務を完成しなければならない。

以前は数量の拡大を追求していましたが、投資率を高めることによって生産能力を増加させました。今は民生に関心を持ち、投資と消費構造を合理的に調整し、住民消費の経済成長への牽引作用を増加させます。だから内需を拡大して、主に消費の需要を拡大するので、特に住民の消費の需要。中国の住民の消費はGDPの中の割合が低すぎて、これは異常です。消費の比重を上げるには、まず分配構造を調整し、住民の収入を増やす必要があります。特に低所得住民の収入は収入がないと消費できません。構造調整のもう一つのポイントは第三産業の発展を加速し、サービス業を発展させ、低炭素経済、グリーン経済を発展させることです。

つまり、経済発展の方法を変えるのは3～5年の努力で完成できるのではなく、8～10年がないと実現できないのです。そのため、モード調整構造は長期的な課題である。