収支の変化は人民元の国際化という大きな問題を強調している。

＜p＞中央銀行はこのほど、今年の第二四半期「＜a href=”//www.sjfzxm.com/news/index_c.asp”」の通貨政策＜a＞実行報告を発表しました。上半期の銀行はクロスボーダー貿易人民元決済業務を累計して3.27兆元で、同期比59%増加しました。

人民元の流出と還流ルートの増加に伴い、人民元クロスボーダー貿易の決済額は大幅に増加傾向にある。

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＜p＞言うまでもなく、クロスボーダー貿易は人民元で決済することが人民元の国際化の鍵となり、その後人民元が評価通貨として、準備貨幣としての機能の発揮に関わっている。

通貨の国際化の重要な一環は貨幣が海外に出ることです。これは通常二つの形式があります。

2009年以来、人民元の対外直接投資は増加していますが、総量は非常に小さいです。2013年の対外直接投資の人民元決済金額は856.1億元で、資本口座の開放の進捗に関係しています。

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＜p＞経常項目を通じて通貨の国際化を実現する前提の一つとして、輸入貿易で支払った貨幣の金額は輸出貿易で受け取った貨幣の金額より大きくなります。そのため、対外貿易の実収比は通貨国際化の重要な指標です。

受取比が1より大きい場合、実収が実付より大きいことを示し、本元は正味二重の状態にある。受取比が1より小さい場合、実収が実付より小さいことを示し、本元は純流出状態にある。

一国の通貨の国際化を推進する一番いい状態は＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”です。収支は＜a＞より1未満で、実収よりもはるかに大きいです。

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＜p＞2011年第1四半期の人民元の収支比は1/5で、実際の支払いは実際の収入よりはるかに大きく、人民元は純流出状態にあることに気づきました。

その後、この割合は上昇し続け、2011年第2四半期は1/2.9で、第3四半期は1/1.67で、2012年第4四半期には1/1.2に上昇し、実収の支払いはほぼ横ばいとなりました。

その後、この割合はまた小幅に下がり、2014年上半期は1/1.6となった。

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＜p＞筆者は、＜a href=“http://？www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞クロスボーダー貿易＜a＞人民元収支比の変化が人民元の国際化の二つの難題を浮き彫りにしていると思います。

第一に、人民元の純流出と貨幣価値安定の間の「トリフィン難問」。

国際通貨の必要条件の一つは貨幣価値が安定し、人民元の大量の純流出はこの必要条件を損ないますが、人民元が大量の純流出を実現できないと、国際通貨になれなくなります。人民元の国際化も国際通貨のいずれも直面しています。

第二に、経常プロジェクトを通じて人民元の国際化を推進し、安定性が高いが、プロセスが遅く、人民元の国際化の大きな目標に反している。

人民元の国際化の初期には経常項目がありますが、ある程度までは資本プロジェクトに移行しなければなりません。あるいは経常プロジェクトと資本プロジェクトが重なっていますので、資本口座の開放は人民元の国際化とあいまっています。

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＜p＞当然ながら、収支は2012年第4四半期の1/1.2から2014年上半期の1/1.6に変化し、クロスボーダー貿易で支払った人民元は受け取った人民元より多く、人民元は小幅で着実に純流出を実現していることを示している。

将来は人民元が経常プロジェクトを通じて純流出を実現するために、以下の二つの面から努力すべきだと思います。

まず、輸入貿易を人民元で支払う税収の優遇度を高めて、より多くの企業が輸入貿易の中で人民元で決済することを奨励します。

第二に、経常プロジェクトを通じて人民元の国際化を促進する基本的な取り組みは、企業の輸出入貿易、特に輸入貿易における交渉と交渉能力を高めることであり、輸入貿易の評価と決済通貨を大きく決定することができる。

大量の中国企業が輸入する時、人民元で支払うと裁定すれば、人民元は簡単に出られます。

もちろん、これは企業自身の発展と壮大さによって決まる。

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＜p＞全体としては、通貨の国際化は経常的なプロジェクトによって実現されるのではなく、資本プロジェクトによって実現されるのであり、前者の必要条件は元本の実付が実収より大きいことであり、後者のキーは元本形式の対外直接投資である。

ドルの国際化の重要な手段として、対ユーロ支援のマーシャル計画を推進し、ドルを直接ヨーロッパに輸入することが第二次世界大戦後の米欧の経済力との比較に重要な関係があります。

人民元の国際化の選択は経常項目から始まり、一定の安定性を持っていますが、プロセスは比較的遅いです。

為替レートが安定していることを前提として、その進捗は企業の輸入人民元で支払う積極性によって決まります。これは政策面の支持が必要であり、企業自身の価格交渉能力の向上にも頼ることがあります。

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