公募干潮：監督管理層はまた新たな口頭指導意見を発表

規制の新たな要求に基づき、「機関規制通報」の発行時期3月17日を限界とする。3月17日までに設立された製品は、旧製品である。3月17日以降に募集を開始した製品は、新製品、3月17日に募集期間中の製品は、現在のところ政策が完全に明らかではなく、後続製品の設立届出の際には、投資家の構造説明や承諾書などの資料を提出する必要がある可能性があります。老基金製品の単一所有者の保有シェアが50%以上に達した場合、管理者は後続的に当該所有者の購入申請を受け入れず、50%に達していない場合、会社は風制御措置を取って保証書の保有が50%を超えないことを確認しなければならない。新しいファンド製品は、単一の顧客が50%未満を保有していることを継続的に確保しなければならない。機構は基金をカスタマイズし、単一投資家が基金のシェア比率を50%以上保有することを許可する予定だが、公開標識を必要とし、個人投資家に公開発売してはならない。

「実は私募はずっと委員外基金との連携に努めてきましたが、その中には委員外業務をうまく行っている私募機関も少なくありません。ただ、昨年は公募は委員外が特に多く、よくできていて、みんなは公募に焦点を当てていました」上海のある私募機関の担当者は記者に、「現在、公募の監督管理が厳しくなっており、私募にとっては確かに包囲を突破する好機だ」商業銀行は大量の低コストの資金を握り、資金コストをカバーする条件下での安定した高収益を実現することを目指しており、一般的には債券配置戦略である。

しかし、2016年12月の債務災害を経て、2015年末、特に2016年初め以来の外注業務のポートフォリオ収益率に大きなマイナス方向のずれが生じた。つまり、コスト法で評価された静的収益はまだ満足できる収益率要求されているが、時価評価による動的収益率は実現しにくい。特に、同業負債と同業預金で支えられている同業委外業務は、2017年の満期に償還されると赤字になる可能性があり、保有を続けると、資金コストをカバーできない可能性がある。

現在、監督管理層は公募基金の引き継ぎ委員会外資金の財テクという管理をより厳格にし、より透明性を要求し、銀行にもさらに委員外基金の財テクの考え方を考えさせるようにしている。「2年前、私たちは銀行の委員外資金をドッキングしていたが、相手からは2つの言葉が出てきた。第1に私たちは債券しか投資していなかった。第2の元本保証の収益はいくらだったのか」と上海のある私募機関の責任者は記者に直言した。「最近、銀行の委員会外資金、特に一部の都市商業銀行と連携して、彼らはすでに多くの種類の資産配置戦略を受け入れることができ、製品業績の撤退容認度も向上している」。

「華夏銀行の「委外」は、やはり自分の投資研究に基づいて、外部機関の優位性を利用した積極的な投資管理である。積極的な管理は資本管理の核心であり、私たちの投資論理とは何か、根拠は何か、実行過程における制約条件は何か、私たちの投資戦略が出てきたら、データプラットフォーム上で試算し、未来の予想に合わせて、前述の動作が完成してから「委外」する」と述べた。華夏銀行資金管理部の李岷近期社長は、「今年は権益類に対する「委外」が拡大し、時間を選んで取引する」と述べた。

華夏銀行の委員会外の考え方に似ていることは少なくなく、今年は多くの都市商業銀行が権益類資産への投資を増やし始めた。「ただ固収を基礎とした投資は銀行にとってすべての需要を満たすことができなくなった。固収を基礎にして、それはもっと多くの投権益市場を必要とするに違いない。固収に市場に権益を加えた市場は、この潜在力は非常に大きい」。ブルーストーン資産社長の輪元氏によると。

国泰君安邱冠華研究チームは、財テクと委員会外業務の伸び率が低下し、管理の難易度が高くなり、委員会外管理者の自主管理レベルが試練されたと分析した。「まず、市場金利が上昇し、銀行がレバレッジを課す必要性が低下した。次に、中央銀行はレバレッジを積極的に取り外すことで、レバレッジ投資の低金利環境の前提として、管理の難しさが増し、管理レベルが試練され、外部委託業務の市場シェアは良質な管理者に集中するだろう」と述べた。邱冠華氏によると、業務モデルはより積極的な管理に偏り、投資範囲はより多元化し、権益類の割合は向上する見込みだという。委員外資金の財テク、公募には足かせがかかり、銀行の委員外の考え方はまた変化を求めており、私募にとっては得難い機会である。

「銀行の委外資金の委託決定周期は比較的に長い。私募基金は銀行と話をする時も相対的に優位性があり、市場の機会を発見すれば、先に製品を作って、業績がよくなって、それから銀行資金と話をして、普通は信頼を構築して、協力を話すのも水路の出来事だ」と述べた上海のある私募機構の責任者は、「私たちの傘下の香港株製品は委員外資金を手に入れた」「銀行は現在、固定収益＋をしており、権益投資、株式投資、あるいは量的投資の機会も求めており、これも良い機会と切り口だ」と述べた。報道によると、一部の私募機関は海外資金を手に入れるために、多様な投資戦略を増やしながら、公募ナンバープレートを配置している。

「現在、委員会外資金は機関投資家の考え方に徐々に転換しており、彼らはそれぞれ大類の資産配置をしなければならない。いくつかの大類の資産があり、株式は大類の資産であり、この資産配置で指数を打ち負かすか、価値投資のスタイルを定義するには、価値投資のスタイルの中で価値投資の基準を打ち負かす必要がある」。上海高毅資産研究総監の韓海峰氏は、「銀行委員会の外では権益類の配置の中でますます多くなると思うが、これは大きな傾向であり、権益類配置の専門的な考え方と配置度の向上は、私たちが2級市場を作るためには多くの機会がある」と述べた。

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