2021年金融シートを明確にします。

年に一度の全国両会が開幕し、2021年に金融工作の主軸が再び明らかになった。

3月5日に発表された2021年の政府活動報告書は利下げ、降准を提示していないが、穏健な貨幣政策は柔軟で正確で合理的で適度であり、積極的な財政政策は質を上げて効果を高め、より持続可能であることを強調している。業界関係者は、これは社会融資の規模と一般化の貨幣が名目GDPの成長速度に接近することを意味して、マクロ経済のてこの率を安定させますと思っています。

また、政府の業務報告書は3年連続で大手商業銀行のプー恵小型企業向けの融資の伸び率を要求しています。今年は30%以上になりました。実体融資のコストを低減するために、初めて「預金利率の監督・管理の最適化」、サプライチェーン金融サービスモデルを革新する。

報告書は、金融持株会社と金融科学技術の監督・管理を強化し、金融イノベーションが慎重な監督管理を前提に行われることを確保すると指摘した。金融機関はサービス実体経済の本分を守ります。ある業界関係者によると、これは金融リスク防止任務が引き続き継続することを意味しているかもしれません。昨年のマクロレバレッジの減少を含めて、政府の債務リスクが本格的に解決されておらず、銀行の高リスク機構はまだ改善されていません。

安定レバー：本体をサポートする同時に、資産価格が高すぎてはいけません。

中央経済工作会議から今年の両会まで、しっかりしたてこがテーマの一つです。

2021年政府活動報告によると、穏健な貨幣政策は柔軟で正確で合理的で適度であるべきだ。サービス実体経済をより目立つ位置に置き、経済回復とリスク防止の関係をうまく処理する。貨幣供給量と社会融資規模の増加速度は名義経済の増加速度とほぼ一致し、流動性の合理的な余裕を維持し、マクロレバレッジ率の基本的な安定を維持する。人民元の為替レートが合理的な均衡水準の上での基本的な安定を維持する。

財政政策について、政府活動報告書は、積極的な財政政策は効果を上げ、より持続可能であると指摘した。今年の赤字率は3.2%ぐらいで、去年よりやや下がりました。地方政府の特別債券を3.65兆元手配したいです。

新冠への打撃として、昨年の社会融資の規模は13.3%伸び、広義通貨（M 2）は10.1%伸び、経済成長率を大幅に上回った。これを受けて、国家金融と発展実験室が今年2月に発表したデータによると、2020年には、わが国のマクロレバー率は270.1%に増加し、前年比23.6%増となり、そのうち、非金融企業部門のレバレッジ率は10.4ポイント上昇した。

HSBCの中華圏首席経済学者の座宏斌さんは、財政政策の引き締めは市場の期待よりもっと温和であると考えています。特別債務の限度額（3.65兆人民元）と予算赤字率（3.2%）の設定は、市場予想を上回っている。金融政策については、景気回復が依然としてさまざまな困難と不確実性に直面していることを踏まえ、政策立案者は急転しないことを重ねて表明し、成長とリスク防止のバランスの把握に力を入れる。総量から見れば、社融、M 2などの成長速度は低下しますが、まだ比較的余裕があり、1年のLPRは3.85%の水準に維持されます。財政政策と同様に、中央銀行も中小企業や民営経済などへの信用支援を増やすことに力を入れていると信じています。例えば、大手商業銀行のプー恵小企業の融資が30%以上伸びたと規定しています。

「中央の政策目標は明確である。システム的なリスクを防止する前提で成長を追求し、高すぎるスピードを追求しない」恒生中国首席経済学者の王丹氏は、マクロ政策は2021年には正常化に向かうと考えている。財政支出は昨年に及ばない。これは政府主導の投資力が弱まることを意味する。通貨の供給量は去年に比べてもきついです。不動産市場政策は過去数年間の「不動産不炒」を引き継いできた。

政府の仕事報告書はGDP予想目標の6%以上の伸びを明確にしています。この場合、昨年大幅に増加したレバレッジ率は適当に下がることができるかどうか、地方政府の隠蔽債務の処理は加速するかどうか、答えは、この組み合わせの通貨政策ともっときつく、流動性は去年ほど緩やかではないということです。

補助小微：最初の引き出し預金金利監督、サプライチェーン金融

今年の政府活動報告では、大手商業銀行のプー恵小企業の融資は30%以上伸びた。2018年、2019年にはそれぞれ中小企業の融資の伸びが各融資の平均増加速度を上回っており、大規模商業銀行のプー恵型小型企業のローンの伸びは40%を超えていることを明らかにしています。

銀保監会のデータによると、2020年末には、全国のプー恵型マイクロ企業の融資残高は15.3兆元で、伸びは30%を超え、そのうち5つの大手銀行は54.8%伸びた。

「銀行は引き続き経営ローンの投入に力を入れます。」大手銀行関係者によると、経営ローンが1～2年進められ、銀行の需要が強くなり、インターネットローンのモデルも採用されるようになりましたが、経営ローンが不動産市場に流入するのを防ぐための厳しい調査が行われています。

金融政策の伝導チェーンを通じて、中小企業の融資難、融資貴問題を解決することは、近年の金融政策の核心方向である。注目すべきことは、例年の政策の重点が異なっていることです。2021年に政府の仕事報告書は初めて「預金金利の監督・管理の最適化」、サプライチェーン・金融サービスの革新モデルを明確にした。2020年には、利益の譲渡を除いて、政府の仕事報告書は金融科学技術とビッグデータを利用してサービスコストを低減することを要求し、政府性融資保証のカバー率を明らかに低減した。

商業銀行の金利差が著しく下がっているため、銀行の負債としての預金金利は貸出金利の低下を前提としている。銀保監会の郭樹清主席は新記者会見で、「利潤を多く譲るのはローン利率だ」と述べました。今年は市場全体の利率が上昇しているため、ローン利率も上昇していると予想されます。

もう一つの注目すべきは、サプライチェーン金融も初めて政府の仕事報告書を書きます。これまで、監督は相次いで一連のサプライチェーン金融関連の政策を打ち出しました。2019年7月の銀保監会が「サプライチェーン金融サービスの実体経済を推進するための指導意見」を発表し、2020年9月に中央銀行など8つの委員会が「サプライチェーン金融の発展規範化について、サプライチェーンの産業チェーンの安定的な循環と向上の最適化に関する意見」を発表した。

しかし、サプライチェーンの金融リスクを防ぐことは重要なことです。あるレギュレータはメディアに対し、後続の中央銀行は関連部門と組み合わせの操作細則を打ち出しますが、操作細則はリスク予防の問題に関連しています。

厳格な監督管理：金控、相互金会社の資本制約審査オンライン

中央経済工作会議は「独占禁止と資本の無秩序な拡張抑制を次の段階の仕事の重点とする」と言及し、今年も政府活動報告書は「独占禁止の強化と資本の無秩序な拡張防止」に言及した。

具体的には、金融業界においては、2020年11月に続き、金融持ち株会社、インターネット金融に対する監督管理が継続されており、監督管理の中核問題の一つはバーゼル協議の監督管理指標である資本充足率である。

インターネット金融プラットフォームに対する監督管理も資本制約の要求を提起しているが、過渡期を与えている。資本金の問題は、インターネットのプラットフォームが同じ金融業務をしている限り、同じ資本充足率が必要です。しかし、私たちは歴史の原因を考えて、彼らに過渡期を与えました。あるプロジェクトは今年の年末までで、あるものは来年の年末までで、さらにもっと長い研究ができます。3月2日、銀保監会の郭樹清主席は、すべての機関が資本の制約を受けると表明しました。

2020年9月、国務院は「金融持ち株会社の参入許可管理の実施に関する決定」を発表し、中央銀行は「金融持ち株会社監督管理試行弁法」を同時に公布する。その後、「一行二会」2021年度ワーク会議はいずれもインターネット金融に対する厳しい監督管理要求を提出し、法律に基づいて金融活動を全面的に監督管理に組み入れることを要求し、同類の業務、同類の主体を平等に見ている。独占と不正競争行為を断固として抑制し、金融分野における資本の無秩序な拡大と野蛮な成長を防止する。

人民代表大会の代表者はさらに金控会社の立法階層を昇格させることを提案します。3月4日、第13回全国人民代表大会代表、中国人民銀行広州支店長の白鶴祥は、「金融持ち株会社監督管理試行弁法」は部門規則に属し、立法は等級が低く、金融機関の業種をまたいで投資持株によって形成された金融グループはまだ法の監督管理範囲に組み入れられていない。例えば、金控会社は金融機関のデータと情報を把握しにくいです。会計併表とリスクはともに実現しにくいです。したがって、金融持株会社法を制定する必要があります。

リスク防止：金融機関はサービス実体経済の本分を守ります。

2020年は「三大攻堅戦」の収率の年で、収官の成績を反映する267文字の表現の中で、正確に貧困扶助144字、環境整備72字、金融予防リスクは28字である。

2021年について、政府活動報告は、金融持ち株会社と金融科学技術の監督・管理を強化し、金融イノベーションが慎重に監督管理される前提で行われることを確保すると指摘した。金融リスクの処理メカニズムを完備させ、各当事者の責任を着実に守り、システム的なリスクが発生しない最低ラインを断固として守る。金融機関はサービス実体経済の本分を守ります。

これは金融リスク対策の任務を継続するという意味かもしれません。株式銀行の本店関係者によると、昨年はマクロレバレッジ率が下がりませんでした。政府の債務リスクはまだ本格的に解決されていません。銀行の高リスク機構はまだ改善されていません。

金融リスクの解消策として、郭樹清は金融レバレッジ率が著しく低下し、金融資産の盲目的な拡大が根本的に転換したと述べた。金融システム内部の空転する同業資産の比率は大幅に減少した。また、影の銀行は秩序よく解体され、規模は歴史のピークより約20兆元下がる。不動産金融バブル化の勢いが抑制され、2020年の不動産ローンの成長率は8年間で初めて各ローンの増加速度を下回りました。地方政府の隠蔽債務増分リスクは基本的に統制されており、保有リスクの解消が整然と進められている。

高リスク機構の整備については、複数の金融監督管理が接収または管理され、今年中に接収期限が満了する。安邦保険、包商銀行に続いて、2020年7月17日に銀保監会は法により接収し、6つの市場機構に委託して、中国人の生命、天安の財政保険、天安生命、易安の財政保険、新時代の信託と新華信託を委託しました。2020年12月、四川银保监局は地方政府と连合して、监督管理チームを派遣し、四川信托を管理しています。

資本管理業務の改善について、中央銀行は2020年7月に通知を発表し、新冠の疫病の影響を考慮して、金融機関の資産管理業務規範の転換は大きな圧力に直面しており、資本管理の新しい規則の移行期間は2021年末まで延長される。伝統的な資産資産の資産端は比較的複雑で、債券、非標製品のほかに、大量の産業ファンドが含まれています。流動性に乏しい永続債、優先株、二級資本債などがあります。ある大手銀行の資本管理部の責任者は記者団に対し、古い製品は1兆元を超え、その中で資本管理の新規定に合致しない非標類は5分の1を占めています。また、産業基金、継続債、優先株、同業資産などもあります。2020年にラインを画したら、適時に処理できなかった資産は約3000億-4000億元になります。一年間の延期は順調に改善できますか？一部の銀行は記者に対して基本的に完成できると言っています。

最近、全国政治協商委員、中央銀行杭州中心支店長の殷興山氏はメディアに対し、管轄内のほとんどの法人金融機関が過渡期に従って資金管理業務の改善を手配することができると予想しているが、一部の保有資産の調整が困難な金融機関もあり、前期には監督部門に個別案件の処理を申請し、承認された。人民銀行本店はすでに資本管理の改善をMPA審査に組み入れることを考慮しています。審査要求を厳格に実行し、管轄内の金融機関の資金管理業務の発展をより力強く規範化します。

銀保監会は2021年の業務会議でも、重点業務の整備に力を入れるべきだと指摘しました。影の銀行を整備し続け、リスクの高い影の銀行業務の新たな形で新たに形を変えて露骨に殴る。投資信託の保有資産の処理が不十分な機構に対して監督管理を強化する。保険市場の混乱を深化させる。名実相伴わない金融商品を強力に取り締まる。郭树清はメディアの取材に対し、中小银行を评価するとともに、株主に対して浸透的な监视と认知を行うと述べました。いくつかの履職に対してあまり良くなくて、甚だしきに至っては銀行から不正に資金を引き出して、厳しく処罰して、これは今年の1つの仕事の重点です。

資本補填：1/3省の着地特別債は都市農業商業銀行の資本を補充する。

2021年政府活動報告書は引き続き中小銀行の資本補充を強調している。具体的には、中小銀行の資本を引き続き補足し、会社の管理を強化し、政策的な銀行分類の支店改革を推し進め、保険保障とサービス機能を向上させる。

ほとんどの銀行は未発売で、1545の農商銀行の中には10軒しか上場していません。銀保監会の発表データによると、2020年4月期の末までに、中国城商銀行と農商銀行の資本充足率はそれぞれ12.99%と12.37%で、昨年3四半期の末よりやや上昇したが、同期の銀行業の14.7%の平均水準を下回っている。

与信の急激な増加、投資信託子会社の設立と非標投資信託の還付表、不良資産の解消などの要素の影響を受けて、商業銀行は資本の圧力を補充することに直面しています。華北証券会社の銀行業界アナリストは、「銀行の予想値が低すぎると、補充資本に影響がある」と話しています。もしPBが0.6倍になると、基本的に一級の資本を補充する方法がないので、転換できる借金さえ出しにくくなります。」株価問題は銀行の補充資本に関連しており、監督部門もこの問題を意識している。

市場から見ると、今年以来、瑞豊農商銀行は会議をしたことがあります。重慶銀行A株は37.63億元の投資をしています。寧波銀行は去年の80億元の増資に続いて、1月に120億元の資金調達を予定しています。また、交通銀行は1400億二級の資本債を発行し、二級の資本を補充する予定です。ゆうちょ銀行は今後2年間で1500億元を超えない2級の資本債を発行する予定で、興業銀行は1000億元を超えない2級の資本債を発行する予定です。

中小銀行に対しては、特別債の補充資本が着地難に直面しており、現在は1/3程度しか取得できない。2020年11月、地方の中小銀行のリスク解消を支援するための特別債の新規増額は2000億元で、地域別の額は18省に達する。昨年12月、初めて中小銀行を支援するための地方特定債が着地した後、6つの省がこの種の特別債を発行し、地元の中小銀行の資本補充を支援しました。3月3日までに、四川省は114億元の中小銀行発展特別債を発行すると発表しました。資金を募集して、四川省内の21軒の銀行業金融機関を補充します。万里の長城華西銀行など4つの都市商行、瀘州農商銀行など7軒の農業商銀行と10軒の農村信用協同AP通信を含みます。

継続債については、2020年の銀行の継続債の発行規模は60606億元で、前年同期比18.05%上昇した。このうち、25の中小銀行の永続債務の発行規模は866億元で、わずか14%を占めています。今年1月には、中央銀行は銀保監会とともに転換型資本債関連制度を整備し、中小銀行が転換型資本債の発行を通じて資本を補充することをサポートしています。

中小銀行、特に非上場の中小銀行が資本の難題を補充するために、監督管理は一連の革新的なツールとサポート政策を打ち出しました。銀保監会は2021年の重点業務任務を展開する時、中小銀行の多ルート補充資本金を支持し、引き続き地方政府の特別債務補充資本を発行することを推進し、大型銀行が中小銀行に風制御ツールと技術を輸出するよう推進すると提出しました。

炭素中和：金融支援グリーン・低炭素発展特別政策

特に注意すべきなのは、中央経済工作会議は今年の両会まで、全面的に「炭素達峰、炭素中和」の仕事を配置します。我が国の二酸化炭素の排出は2030年前にピークに達することを目指して、2060年前に炭素中和を実現することを目指します。

今年政府の仕事報告書は、2030年前に炭素排出量のピークに達する行動計画を制定すると指摘しています。その中には、全国のエネルギー使用権、炭素排出権取引市場の建設を加速し、エネルギー消費双控制を充実させることが含まれる。金融支援グリーン・低炭素発展特別政策を実施し、炭素排出削減支援ツールを設立する。中央銀行の周小川前社長は公開フォーラムで、「グリーン金融、炭素市場をうまくやるためには、さらに総量目標を明確化し、炭素金融とグリーン金融に関するパラメータ、指標体系と計量、計測の枠組みを構築してこそ、各タスク計画と投資ガイドを確実に行うことができる」と述べました。

白鶴祥は炭素市場の発展と建設をグリーン金融システムに組み入れることを提案しています。炭素市場の業界のカバー範囲を拡大し、適度にタイトな原則に従って、炭素割当総量を確定する。より多くの人類、機関類などの投資的取引主体が直接に炭素排出権取引に参加できるようにする。炭素市場とセットになる口座の開設、登録、信託管理、清算、決済などの金融市場のインフラ整備を加速する。広州先物取引所の登録設立のきっかけを結び付けて、タイムリーに炭素先物、炭素スワップ、炭素オプションなどの炭素金融派生商品を発売して、強力に炭素の質押、炭素の買い戻し、炭素の信託管理などの融資業務の発展を推進します。上海港通、深港通、債券通、国境を越えた投資信託通などの国内外の資本提携機構の建設経験を参考にして、「炭素市通」の設立を探求します。