市場観察：2025世界の綿花市場の供給過剰の矛盾は依然として際立っている

1月、世界の綿花市場の供給過剰の矛盾は依然として際立っており、国内の新綿豊作が綿花価格に与える影響は限界的に減少すると予想されており、市場の焦点は米大統領交代後の政策ゲームに傾いている。

米農務省の1月の予測によると、2024/25年度の世界の綿花生産量は2601万トンで、前年同期比141万トン増加し、前月比45万トン増加した。世界の綿花消費量は2523万トンで、前年同期比34万トン増、前月比2万トン増、生産量は需要より77万トン大きく、前月比43万トン拡大した。世界の綿花在庫消費比は67.23%で、前年度より2.36ポイント上昇した。

世界の綿花の輸出供給は米綿、ブラジル綿が主である。2024/25年度の米綿周度輸出契約量は4万トン前後の水準にあり、1月第2週の契約量は7.2万トンに上昇したが、ICE綿価格に対する支持は形成されていない、1月9日現在、米綿の累計出荷量は74.0万トンで、前年同期比14.3万トン減少し、米農務省の予測輸出量の30.9%を占めた。澳綿の輸出出荷が終わり、重点的に新綿栽培に転向した。ブラジル綿の8-12月の累計輸出は121.5万トンで、前年同期比9.4万トン増加し、予測輸出量の43.6%を占めた。　

現在、国内の新綿増産の予想が実現し、最近の綿価格への影響力は限界的に弱まっている。下流市場の消費低迷の勢いには変化が見られず、内需拡大政策の託挙力はまださらに観察する必要があり、外需が段階的に活発になった後や減衰があり、需給緩和のファンダメンタルズは綿入れ価格を支えるには十分ではない。短期的には、マクロ環境の変化による綿入れ価格の上昇作用が強化され、綿入れ価格の上昇運転確率が増加すると予想される。

第一に、現在の状況から見ると、トランプ関税発言の綿価格に対する抑止力は弱まり、市場が10%と予想していた関税の追加徴収力はこれまで表明していた60%の幅より温和で、輸出企業はまだ許容範囲内にあると考えており、市場の緊張を一部緩和している。

第二に、国内の状況から見ると、歴史データによると、第1四半期は我が国が年間経済の良好な開局を実現する重要な節目であり、また市場は節後の国内の新しい政策の集中的な打ち出しと着地の効果を期待し、あるいは国内の綿価格に一定の幅の上昇動力を提供している。