중국 주식시장 제도의 내적 결함이 매우 뚜렷하다.

보도에 따르면, 5년 한동안 전국금융사업회의는 오늘 (14일)부터 회의를 열고, 앞으로 몇 년 동안 금융업무와 개혁 방향을 조정해 금융감독과 금융 안전, 위험 방지, 금융 위험 방지, 금융 개방 등을 재개할 것으로 추정된다.

이번 전국중앙금융사업회의는 물론 현재 중국 금융시장이 직면한 중대한 문제들을 재배치하고 앞으로 몇 년 동안 금융사업과 금융개혁 방향을 조정할 수 있다는 얘기다.

하지만 현재 중국 금융개혁의 핵심 문제는 어떤 것일까? 조직구조조정과 설립으로 금융 관리를 강화하는 것만으로도 될까. 중국은 시스템적 위험이 없는 베이스라인은 어디일까? 위험이 어떻게 방출해야 좋을까? 중국 금융 개방이 어떻게 잘될 수 있을까? 이런 중대한 이론 문제에 대해 진지하지 않으면 문제를 찾을 수 없는 답변이다.

중국 주식시장을 관례로 몇 년 정부 주식시장의 개혁의 한 심결은 현재 중국 기업의 융자 비용이 높고 채무 부담이 많고 기업의 창의력 약과 금융시장 운행 효율이 낮고 위험 높은 문제를 모두 중국 금융시장의 융자구조와 직접융자 발전이 심각해지고 관련되어 있기 때문에, 18회 3중 전회의 중국 금융개혁의 배치에 따라 정부는 시장화 수준이 높은 수준의 자본시장을 빨리 건설하기를 바란다. 특히 중국 주식시장의 발전을 가속화하기 위해 중국금융시장구조를 조정하여 기업의 융자 루트를 늘리고 있다.

이처럼 최근 10여 년간 쌓아온 부동산 시장의 위험, 기업 및 지방정부의 채무 위험, 금융시장 위험, 중국 경제가 다시 새로운 성장기에 접어들도록 추진할 수 있다.

2015년 중국 주식시장이 폭락하거나 2016년 이후 주식시장 IPO 의 대약진은 기본적으로 이 사고로 상응하는 정책이다.

그러나 중국 정부는 지금까지 중국 주식시장의 거래를 고려한 적이 없었던 신용은 유럽과 유럽과 선진시장의 신용은 근본적으로 다르다.

이런 상황에서 막 발전한 중국 주식시장의 신용은 정부에서만 은밀한 담보만 할 수 있다.

주식시장의 신용은 정부 차원에서 확립과 은성 담보를 확립하면 정부는 당연히 주식시장의 주도자가 될 것이다.

이런 상황에서 중국 주식시장은 철두철미정책시가 되었다.

정부는 수상 비준권, 정가권을 이용하여 주식시장의 자원분배를 주도하여 주식시장 규모와 가격을 조정할 수 있을 뿐만 아니라 주식시장지수의 상승을 통제할 수 있다.

중국 주식시장은 정부가 주도한 정책시만큼 중국 투자자들이 주식시장에 진입하면 거시경제형세를 볼 필요가 없다. 상장회사 실적을 보지 않고, 정부가 주식시장에 대한 의향만 보면 된다.

이런 상황에서 중국 주식 투자자들이 주식시장의 원가 수익을 분석하면 반드시 그 투자 행위의 수익을 자신에게 돌려주고 투자행위의 비용을 전 사회에 이양할 것이다.

그들의 투자 행위는 정부의 은밀한 담보에 달려 있기 때문이다.

주식시장 투자자들은 리스크가 높은 투자를 선호할 것이다. 투자가 위험이 높을수록 수익이 커질 수도 있지만, 지나치게 높은 행위를 정부나 사회에 이양할 수도 있기 때문이다.

이런 상황에서 전체 주식시장은 반드시 투기로 성행하는 시장이다.

중국 주식시장의 폭등도 불가피하다.

그리고 정부의 걱정으로

모험이 너무 심해서 주식시장의 운행에 대해 각종 규제 설립을 해야 하며, 만약 해외 투자자들이 주식투자자들을 투자하거나 어떤 주식에 투자하거나 투자하지 않고 주식을 투자하거나 거래할 수 있는 시간을 설치할 수 있는 시기를 세울 수도 있다.

주식시장의 신용 담보와 주식시장에 대한 엄격한 단속 때문에 주식시장의 공급과 가격 시스템을 심각하게 왜곡할 뿐만 아니라 주식시장 투자자 벤처의식도 약했고, 불법 위법 심상치가 심각해지고 있다.

현재 주식시장의 시장질서가 혼란스러워 불법 위법이 심각하다는 것은 정부와 과도한 주식시장 통제와 과도한 참여와 관련이 있다는 것이다.

정부가 중국 주식시장에 너무 많은 참여와 간섭, 중국 주식 제도의 내적 결함이 현저하기 때문이다.

상장회사 국유기업이 주도하고 투기 투기는 성행하고 시장 가격 메커니즘이 왜곡되고, 절대 권력은 효율적으로 구속할 수 없다. 유럽과 미국 국가의 금융제도, 금융제품 및 금융공구 등을 간단히 도입한다.

따라서 중국 주식시장의 개혁에 있어서는 신용제도의 기초를 바탕으로 착수해야 한다. 예를 들면 중국 주식시장의 절대권력 및 국유 상장회사를 진정으로 대중회사가 될 수 있도록 하는 등 기술적인 면에서 주식시장을 해결할 수 있는 문제라면 불가능한 일이다.

또한 주식시장은 절대권력이 주도할 때 시장의 가격 메커니즘을 잃게 할 뿐만 아니라 시장 가격의 전환을 통해 자원 배치를 결정할 수 없고 중소투자자의 이익이 언제든지 침해될 수 있다.

우선 중국 주식시장을 성숙시키려면 시장요인들이 주식시장에서 결정적인 역할을 해야 하며, 인위적으로 주식시장의 공급 관계를 왜곡하는 것이 아니다.

최근 한 해 동안, 중국 주식시장은 IPO 를 빠르게 발행하게 하고 있으며, 인간이 왜곡된 시장의 공급과 수요 관계도 확대할 것이며, 정부의 절대권력이 시장에 관여하지 않는다면, 이런 절대권력을 제도의 우리에 가두어 중국 주식시장은 잘 생각하기 쉽지 않을 것이다.

만약 중국 주식시장의 공급과 수요 관계는 시장에서 결정할 수 없다면, 유효한 주식시장의 가격은 형성될 수 없다면 투자자나 상장회사도 불편할 것이다.

투자자들은 시장 요인으로 상장회사의 주식 정가를 줄 수 없고 상장회사도 주식 수급이 얼마나 되는지를 결정할 수 없다는 것이다.

그래서 현재 인위적으로 IPO 의 발행을 늘리는 것은 불가능하다.

정부권력이 주식시장에 참여하는 것도 주식시장의 공급과 수요관계의 중요한 측면이다.

이는 주식시장 발행 제도가 등록제 개혁에 필수적이다.

그 다음은 당면이다

중국의 주식시장의 권력 구조를 재구성하는 규칙과 제도가 전면적으로 검토되고 있다.

주식은 상장회사의 신용 위험에 대한 가격이기 때문이다.

정부가 암호담보의 주식시장에 대한 정부가 주식시장의 과도한 주도를 초래할 뿐만 아니라 이런 절대권력에 대한 효율적인 구속이 불가능할 수도 있다.

이에 따라 중국 주식시장이 진정 현실적 자복과 신생을 얻게 할 수 있도록 중국 주식시장의 권력구조와 이런 절대권력에 유효하게 단속하여 주식시장의 신용은 정부의 은밀한 담보가 시장으로 바뀌도록 해야 한다.

셋째, 현재 금융창신과 금융 파생 도구의 역할과 기능을 다시 인식해야 한다.

과거의 감독 부서는 각종 세력 유세에 있어서, 항상 중국 금융시장과 중국 자본시장을 발전시키려면 금융 파생 도구를 도입해야 하기 때문에, 그렇지 않으면 중국 금융시장이 쉽게 완선되지 않을 것이라고 생각하기 때문이다.

그러나 실제로 이 금융 파생 도구는 선진 유럽과 미국 국가 시장에서 부정적인 작용을 하는 데 큰 역할을 하고 있으며 이 금융 파생 도구는 종종 금융시장의 불공정경쟁 및 금융위기 4기의 근원이 되고 있기 때문에 선진국도 이런 금융 파생 도구에 대해 감시를 하고 있다.

이에 따라 감독부서는 최근 몇 년 동안 도입된 금융 파생 공구 및 정식화 거래를 전면적으로 검토 중이며 이 도구들이 중국에 적응할지 여부를 연구해야 한다.

넷째, 감독 이념의 전환.

중국의 주식시장에 대한 사후 감독관이 사전 감독으로 바뀌는 인도와 규범이다.

2015년 중국 주식시장이 폭등하는 중요한 교훈은 감독자가 흥성하는 인터넷 금융 HOMS 시스템에 대한 이해가 부족해 사고전 감독과 위험을 방지하는 규칙을 제정하지 못하고 이 장외 융자 시장을 광광폭한 야만생장으로 만들었다.

이 시장은 이미 미친듯이 생장된 후 간단한 조잡한 방식으로 제지와 억제로 중국 주식시장의 진탕이 불가피하다.

결국 중국 주식시장의 제도가 마련된 공공 결정화는 현재 중국 주식시장이 성숙할 수 있는 관건이기도 하고 주식시장이 자기 복구 제도의 기초를 확보하는 것이다.

중국 주식시장의 제도 안배 및 개혁, 이런 방식에서만 각 지역의 이익관계를 균형 잡을 수 있기 때문이다.

중국 주식시장의 개혁은 이러한 기초적인 문제에서 입수되는 것이 아니라 기술적인 방식으로 일부 표면적인 문제를 해결하기를 원한다면 중국 주식시장은 잘 걷고 싶어하는 것은 불가능한 일이다.

중국 주식시장은 이렇다. 중국 금융시장 개혁도 마찬가지다. 이에 직면한 중대한 이론과 실현 문제를 진지하게 연구하고 반성하여야 한다. 기초적인 문제로부터 깊이 반사해야 문제의 핵심 소재를 찾을 수 있다. 그렇지 않으면 중국 김융시장을 난상정생의 어려움을 벗어나게 하는 것은 불가능하다.

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