マクドナルドの買収から完璧な日記、火花思考への投資まで、ケリプラスは新経済会社に押注する

このほど、新国の化粧品ブランドであるパーフェクトダイアリーの親会社である逸仙電子商取引がニューヨーク交通所に正式に上陸し、6億1700万ドルを調達し、初の米国上場を果たした中国の化粧品グループとなった。

ケリー氏は今回のIPOの盛大な宴を分かち合う主な私募機関の一つで、今年9月、ケリー氏は共同で逸仙電子商取引Eラウンドの融資を受け、投資資金はCarlyle Asia Partners Growth Iの関連会社CGI IX INVESTMENTSから来た。

「私たちは消費プロジェクトに対して比較的によく見ており、これも大きな傾向だ」とケリー投資グループの劉婉琳取締役社長は21世紀経済報道を含む記者のインタビューで述べた。需要側から見ると、中国は人口が多く、可処分所得が増加し、消費モデルがエスカレートしている。供給側から見ると、国内製品は設計理念、サプライチェーンの面でもアップグレードされ、従来とは全く異なる新しいブランドが登場し、これも新しい投資機会である。

ケイレーは世界の消費財と小売分野に長年投資しており、2020年6月30日現在、129のプロジェクトに投資しており、株式投資総額は168億ドルで、その中で有名なグローバルブランドには盟可愛顧（Moncler）、Golden Goose、Beats Electronics、Vogue International、唐恩都楽（Dunkin’Brands）などが含まれている。

中国市場では、ケイレー氏はテロップ、ローレライフなどのブランドに投資し、2017年に中信資本などと共同で新会社を設立し、マクドナルドの中国本土と香港での事業を買収した。近年、中国の伝統産業に対して長期的な研究を行っている外資系PEは、パーフェクトダイアリーのような新経済、新消費会社をより多く抱擁し始めた。

高成長・高堀新経済会社への押注を追加

カイレイは最大のグローバル投資会社の1つで、今年9月30日現在、カイレイ投資グループの資産管理規模は2300億ドル。同時に、ケイレーも中国に進出した最初の国際第一線私募株式基金であり、1998年に香港に事務所を設立し、その後北京、上海に事務所を設立し、現在では20年以上中国市場を深く耕している。

「私たちは中国市場を非常に重視している」と劉婉琳氏は紹介した。現在、カレイ・アジアは主に3つの基金を管理している：アジアM&A基金（第5期規模65.5億ドル）、成長性基金、人民元基金。2020年9月30日現在、ケイレー氏は中国で110以上のプロジェクトに投資しており、株式投資総額は100億ドルを超えており、コア投資業界には消費および小売、医療健康、金融サービス、科学技術、電信、メディア、工業が含まれている。

劉婉琳氏によると、中国市場で投資をするには、一方で、世界的に投資する私募機関として、欧米市場で蓄積した経験と資源を中国市場に応用し、投資される企業の効率化と市場開拓を支援することができるという。

一方、中国には現地化したチームがあり、接地的で意思決定のスピードが速い。「ケイレーは外資系機関の中では動作が速いので、多くの人は私たちがプロジェクトに投資したのを見ているかもしれませんが、私たちがどれだけ速いのかさっぱり分かりません」と劉婉琳氏は、長期的に追跡されている業界や標的に対して、投資機会が発生すれば、チームは迅速な意思決定を下すことができると述べた。グローバル投資委員会への提案を決定したプロジェクトから、最終的に承認されたプロジェクトへのデューデリジェンスを開始するまで、最短で1週間しかかかりません。

カレイ・アジアのチームが毎年投資しているプロジェクトは実に有数で、今年を例に、カレイ・アジアは火花思惟、パーフェクト・ダイアリー、信立泰（バイオ医薬上場会社）、フランドル（シーメンス傘下の伝動技術会社）の4つのプロジェクトに投資している。その中で、火花の思惟、完璧な日記はすべて新経済の細分領域の頭部会社に属している。

「歴史的なビジネスの状況から言えば、私たちの伝統的な業界に対する理解はもっと深くなります。しかし、ここ数年、私たちも投資の方向性に大きな変化をし、成長性の高い新しい経済会社をもっと抱擁しています」と劉婉琳氏は説明した。

具体的な投資過程では、ケリー氏は堀の高い会社を選ぶ傾向にある。劉婉琳から見れば、火花思考の製品能力はその堀だ。パーフェクト・ダイアリーは、トラフィックが比較的安いときに、多くの私域トラフィックを蓄積し始めました。これは堀です。ある会社はある時にいくつかの障壁を構築することができて、また絶えず運営の発展を通じて再び新しい障壁を構築することができて、これは比較的に良い標的です。凱雷投資グループのGONG陟派董事長は、「パーフェクトダイアリーは中国の消費者に深い理解と洞察を持ち、持続的かつ迅速に良質な製品を発売する実力を持っている。その重点として構築されたソーシャルプラットフォームの流通戦略は競争優位を創造し、中国の化粧品市場で際立たせた」と述べた。

より高いプロジェクト参加度を求め、企業に価値を創造する

カレイ・アジアの今年のポートフォリオの中では、2級市場会社の信立泰もひときわ注目を集めている。9月1日、ケイレー傘下のファンドがバイオ医薬上場会社の信立泰の株式5%を購入した。

「私たちにとっては、1級市場か2級市場かにかかわらず私募投資に専念しています。私たちの投資要件に合っていれば、企業に価値を創造し、上場企業であれ非上場企業であれ、私たちは追跡し、参加することができます」と劉婉琳氏は21世紀の経済報道に説明した。

ここ数年、ケイレーも少量の2級市場プロジェクトに参加している。例えば、2015年には、ケイレーも香港上場企業の低侵襲医療に投資し、10%を超える株式を保有していた。しかし、一般的なファンドが2級市場に投資するのとは異なり、ケリー氏は2級市場プロジェクトに投資する際にも、株式を高く占め、一定の取締役会の権利を持つことを望んでいる。

ケリー氏は、投資するプロジェクトに一定の発言権を持つことを望んでおり、中国市場でも買収合併型投資の機会を掘り起こしてきた。2017年には中信キャピタルなどと共同で新会社を設立し、マクドナルドの中国本土と香港での事業を買収したことがある。2018年、ケイレー氏はまた中国の第三者独立医学検査機関であるエディコンに出資し、エディコンの筆頭株主となった。

「私たちはM&A投資を続けています。量的にはM&A投資の手は比較的少ないですが」と劉婉琳氏は言う。その背景には、中国だけでなくアジア全体が依然として高成長市場であり、企業には比較的大きな発展空間があるからだ。市場が相対的に飽和してこそ、企業間の買収合併がより多く発生する。ケイレーチームは、少なくとも今後5年以内にアジア市場は高成長市場に属すると予想している。

今年に入って疫病の影響で、多くの国内私募機関が募金難に直面している。これについて、劉婉琳氏は、ケリー氏は主に国際市場で資金を募っているが、今年は疫病のため、海外出張はあまり便利ではないと述べた。しかし、ビデオ会議でコミュニケーションを取ることができ、このような働き方にも基本的に適応しているので、ケイレーの募金リズムはあまり影響を受けていません。

「中国の私募株式投資市場はまだ比較的初期の段階で、新興事物は発展の初期に大きな起伏がありやすいが、それは確かに新しい価値を創造したものであり、長期的には波のように前進する着実な発展があるだろう」と劉婉琳氏は述べた。中国の私募株式市場は初期のブーム、その後の調整を経て、長期的には非常に良好な発展を遂げると信じている。だからケイレーも中国で人民元基金の募集を堅持し、この道を歩んでいくことを堅持している。